什么是基金换手率？
基金换手率，是反映基金股票交易频繁程度的指标。用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有股票平均时间的长短。
作为普通投资者，其实换手率具体的计算方式其实并不是我们重点关注的，更重要的是该如何理解基金的换手率。
我们举个简单的例子来看一下，如果A基金2019年的换手率是100%，那就说明该基金这一年将持仓的股票全部换了1遍；而B基金2019年的换手率是500%，则说明该基金这一年将持仓的股票全部换了5遍。
基金换手率高低意味着什么？
换手率高意味着交易成本较高
基金换手率高，表明该基金进行股票交易比较频繁，经常性卖出买入股票，即经常对股票调仓。我们都知道买卖股票有交易费用产生，因此频繁买卖股票会带来交易成本的上升。
换手率高低体现了不同的投资风格
“基金换手率”这个指标在一定程度上也体现了基金经理的投资风格。
一般来说，基金换手率越高，说明基金经理倾向于波段操作，交易次数较为频繁；基金换手率越低，就说明基金经理倾向于长期持股、价值投资，希望分享企业长期成长带来的收益。
应该选择高换手率，还是低换手率？
看到这里，想必大家对基金的换手率有了一定的认识，但大家比较关心的应该还是：
虽然换手率一定程度可以反映了基金经理的投资风格，那我们在筛选基金的时候到底应该是选择高换手率的还是低换手率的呢？
关于这两个问题，首先我们先看一下基金换手率和业绩之间的关系。
选取2015年1月之前成立的442只偏股混合型基金进行统计，将这些基金按平均换手率从低到高分为5组，再分别计算每组基金2015年1月至2019年底的区间收益率，具体数据如下。
数据区间：20150101-20191231
从上述数据中也可以看出，基金的换手率和业绩之间并没有明显的关系。年换手率在400%至500%之间的基金区间收益率为59.41%，而换手率在800%至1000%之间的基金区间收益率是60.54%。
因此，基金业绩表现并非完全是换手率越高越好或者越低越好，我们在参考这一指标时也不能完全一刀切。
毕竟换手率虽然一定程度能够反映基金经理的投资风格，但是这种风格是否能创造良好的业绩，基金经理的能力是一方面，另一方面也要看市场环境。
为此，我们再将基金换手率和不同年度的市场进行比较，可以看出在市场表现较好的时候，比如2015年和2019年，高换手率收益相对较好，其中换手率在800%-1000%范围内的基金在2015年和2019年收益分别达到了46.68%和59.37%，而在市场表现低迷的2018年亏损也相对较大。但是另一方面，低换手率则恰恰相反，波动相对较小。
数据区间：20150101-20191231
总结一下就是，高换手率和低换手率在不同市场环境下表现各有所长，我们不能仅仅通过这个指标来选择基金以及判断基金业绩好坏，还是得根据自己的风险承受能力做出选择。
如果您倾向于择时投资，并且愿意承担更高的风险去博取收益那就不妨选择高换手率的基金；而如果您倾向于长期的价值投资，还是建议低换手率更为合适，这方面的原因主要有两个：
第一，低换手率长期确定性更高。
低换手率的基金往往重选股，受基金经理整体选股能力影响较大，一般基金经理在调仓换股时都比较谨慎，买入被低估的股票之后坚持长期持有，进而享受长期成长带来的收益。
而高换手率的基金则重择时，受市场风格变化影响大。
长期来看，市场风格难以预测，但是我们却可以通过选择优秀的基金经理，将资产交给注重选股的专业基金经理管理，增加长期投资收益的确定性。
第二，低换手率的股票交易佣金相对较少。
换手率也就是基金经理买卖股票的频率，如果某基金的换手率比较高，那在频繁买卖的过程中就不可避免会产生交易佣金，这部分费用也不可避免会减少基金整体收益。
相反，低换手率由于减少调仓换股的频率，那么需要支付的佣金也就相对较少。
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