文章转自天天基金网
“指数”身上最优秀的品质，应该就是“与时俱进”四个大字了吧~
通常，指数每过一段时间都要调整成分股，主要为了保持其特性，并把一些爆雷公司调出。
勤快的指数，一年可能调整4次甚至以上，懒一点的指数，一年怎么也得调整1-2次。每次调整，指数就像洗了澡一样，浑身散发着“纯粹”的香气。这两天，指数又到了统一洗澡的时点。
据披露，此次涉及样本股调整包括沪深300、中证500、上证50等大量主流指数。相关联的指数基金规模在5000亿以上。小编就不在这里赘述了，咱们今天要说的重点在后面。
因为上半年猪肉大涨，温氏股份的市值也出现了暴涨，温氏股份目前的市盈率接近90倍，远高于沪深300的平均估值。所以，这次温氏股份被纳入沪深300，就使得沪深300的平均估值提升了。
话说为什么沪深300非要纳入像温氏股份这样短期大涨的股票呢？这跟沪深300的选股规则有关系。
沪深300的选股规则：按照最近一年A股日均总市值由高到低排名，选取前300名股票作为指数样本。
换句话说，一个股票如果市值规模比较大，它就可以入选沪深300。对一个上市公司来说，如果股票短期大涨，会带来市值变大，就有可能进入到沪深300中。
由此也出现了一个说法：把市值打上去，让指数基金接盘。
这个说法也不无道理，如果按照市值来筛选股票，确实是会遇到类似的情况。
思科公司的故事
类似的情况在美股也发生过。最典型的案例就是思科公司。
上世纪90年代末，是美国互联网泡沫最鼎盛的阶段，思科当时的市值接近6000亿美元，而销售额只有200亿美元，从创业开始累积的收益不足80亿美元，市盈率估值当时约200倍。因为市值规模比较大，成为了纳斯达克指数的重仓股，并且占据不小的比例。
结果没过多久，互联网泡沫破裂。纳斯达克暴跌80%，可以想象一下，我们国内的创业板在2015年股灾也不过下跌了50%左右。思科这只股票，从6000亿美元跌到了1000亿美元，蒸发了5000亿的市值，给投资者带来了非常严重的损失。
牛市上涨，推动着指数整体上涨，指数基金申购量大增；反过来，过多的申购流入了成分股，推动着指数重仓股进一步上涨，吸引更多的投资者。这个「左脚踩右脚飞上天」的游戏，最后就催生出了思科这样的泡沫重仓股。
这就是典型的「把市值打上去，让指数基金接盘」的案例，并且指数基金的接盘进一步推动着对应股票的上涨。
指数基金应该怎么投
互联网泡沫破裂之后，有很多指数基金投资者，开始尝试另一种思路：不再通过市值大小来挑选股票，而是通过上市公司的一些基本面或者其他指标来挑选股票。这样就避免了纳入一些估值过高、实际企业经营规模并不大的公司。
后来这个思路也被用在了指数基金上。于是，SmartBeta类指数基金开始兴起。也就是策略指数基金，最常见的有红利、基本面、价值、低波动等品种。这些品种无一例外，都不是根据市值大小来选股，而是根据一些其他的规则来选股的。
比如说，基本面：看公司收入、现金流、净资产、分红的规模等；
红利：看股息率；
价值：看低市盈率低市净率等；
低波动：看波动率。
像温氏股份，市值比基本面50指数中很多的成分股都要大，但从基本面的角度来看，它就进不去基本面50指数。用这种方式，就可以避免挑选出因为泡沫而导致市值变大的股票。
当然，市值加权指数也不是一无是处的。它最大的优势是流动性好。因为选出的都是市值大的股票，所以市值加权指数能容纳大量的资金。比如说拥有几百亿资产的机构，基本上就只能选择沪深300、中证500等市值加权指数基金来进行投资。
总结
把市值打上去，可以让市值加权型指数接盘，但无法让策略指数接盘A股经常会出现一些不理性的泡沫，策略指数可以在一定程度上防范这种泡沫。
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