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地方政府承担了大量的基础建设任务，需要很多很多钱。虽然有大量的土地出让金，但也还是不够的，需要不断的融资搞基础建设。
毕竟很多基础建设都是只投入不产出，而且规划都是五十年，一百年的项目，投资周期长，投入大，不借债是不行的。
然而我国法律规定，地方政府不能直接融资，但是又需要钱怎么办？
所以各地都成立了属下的城投公司，再通过城投公司去发行债券，信托等各种金融产品来融资。这样一来，融资主体就变成城投公司，而不是地方政府。
狭义的地方政府债务是指城投债，就是城投公司发行的债券。
但城投公司通过信托计划，私募基金，资产管理计划等手段借来的钱，也是实质性的地方负债。所以，广义上的地方债务，就包括了城投债，信托，资管计划等各种负债。
有些死脑筋的人就跟我犟，一定要说城投债不是地方债，地方政府是不能直接融资的。那是念书念傻了，城投债虽然不是地方政府直接发行，但也是地方政府做担保的，他是要负责的。
地方债务一般都是拿土地资产作为抵押，也有少部分是拿其他收入作为抵押，例如未来的水电费收入，高速公路收费站收入等。其实，不只是地方债，还有房地产负债等，大部分融资都是拿土地或者楼盘作为抵押，所以大家可以理解，为什么房价这么重要。一旦房价大幅下跌，各种抵押物就会不够，大量的负债就会失去信用，变成垃圾债。
地方债务缘起基础建设，以土地作为抵押，一环扣一环，最终都要落到房价上面。
看不懂以上链条，就看不懂房地产和地方债。
目前我国地方债务总规模大概接近50万亿，其中城投债接近20万亿，信托资管等隐性债务规模接近30万亿，50万亿的地方债务规模，大概占GDP的60%左右。当然，这个数字只是估算值，并没有精确数值。
文章转自茶话股经公众号
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